金十数据

更新时间：2023-12-02 作者：米乐体育网页版官网

  早盘开盘，橡胶期货均大幅拉涨，丁二烯橡胶期货维持隔夜封涨停板的状态，天然橡胶期货涨超5%，盘中一度触及涨停板！20号胶期货涨超5%。

  基本面上，近期天然橡胶供需有所好转，从需求来看，8月份重卡销量环比、同比均呈现上涨态势，在季节性带动下，国内轮胎出口数据向好，带动轮胎产量增长，青岛港口橡胶库存亦持续下降。此外，近期商品市场情绪转多，尤其是原油带动能化下游，丁二烯橡胶受到成本驱动上行，并带动RU，NR走强。从供给来看，短期来看国内外产区受降雨影响，新胶生产放量趋缓，远期的东南亚受厄尔尼诺影响或有减产预期。且当下泰国标准胶的利润偏低，或影响远期割胶的意愿。对于消息面上，据新湖期货表示，昨日有消息称，日本近期在全世界内大量收购天然橡胶。短期或对价格有所提振。

  中国央行：为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。

  隆众资讯表示，当前部分企业内销缺货现象有所缓解，叠加部分企业安排检修，导致全钢胎厂家开工率环比下滑明显。全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比-3.73%，同比+3.43%。半钢胎样本企业产能利用率为78.97%，环比+0.10%，同比+13.11%。

  本周中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量2.51万吨，较上期减少0.07万吨，环比下降2.75%。虽齐鲁、台橡顺丁橡胶装置重启，然个别民营装置停车检修，市场行情持续上涨，现货资源减少，贸易商持仓谨慎出货，故样本企业库存量整体下降。（隆众资讯）

  据大阪交易所（OSE）官网8月30日数据，截至2023年8月20日，交易所指定仓库的橡胶（RSS）库存为10135吨，较截至08月10日的10344吨减少209吨。

  据第一商用车网统计多个方面数据显示，2023年8月份，我国重卡市场销量6.9万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比上升13%，比上年同期的4.62万辆增长49%，净增加约2.3万辆。今年1-8月，重卡市场累计销售61.9万辆，同比增长31%，同比累计增速扩大了2个百分点。

  从海关总署发布的轮胎出口数据分析来看，7月橡胶轮胎出口81万吨，同比增长6.1%；出口金额约为145.16亿元，同比增长8.4%。 1-7月累计出口橡胶轮胎509万吨，同比增长12.5%；累计出口金额约894.4亿元，同比增长17.9%。另外，今年前七个月，海运费低位运行以及部分轮胎工厂维持高开工状态，带动轮胎产量增长。

  昨日夜盘，天然橡胶及20号胶期货大幅拉涨，RU主力突破14000元/吨大关。近期天然橡胶基本面利多频出，包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位小幅松动、泰国天胶出口下降、浓乳需求好转导致部分工厂由全乳胶转产浓乳以及国家天胶轮储等等。尤其是，昨日有消息称，日本近期在全世界内大量收购天然橡胶。另外，近期宏观资金做多商品热情高涨，商品轮番上涨。天胶由于绝对价格低，也受到了资金的青睐。但在天胶迎来久违大涨之际，我们也留意到，国内天然橡胶库存仍然极高；2401合约升水现货幅度较大；以及期货拉涨后现货跟涨力度弱，基差显著走弱等等。建议投资的人在追涨的同时留意风险，控制好仓位。

  国信期货：市场供应量预期有所收窄，叠加“金九银十”消费旺季给予市场心态的看多支撑

  供应端，海南产区原料胶水收购价格持续上涨，近期降雨影响，胶水产出释放不畅，8月西双版纳地区整体降雨偏多偏涝，近两日西双版纳地区天气好转，胶水产出有所恢复。成本驱动对胶价底部形成有效支撑，青岛港口橡胶库存持续下降。需求端，目前国内市场终端消化能力仍在向好提升中，南方市场开始慢慢地上量，北方市场更多延续稳定状态。在季节性带动下，出口及内销市场表现良好，公司制作积极性较高，原料采购需求活跃。合成胶方面，随着四川石化检修临近以及锦州石化装置检修消息释放，市场供应量预期有所收窄，叠加“金九银十”消费旺季给予市场心态的看多支撑，买盘加快成交进程，合成胶领涨带动天然橡胶持续走强。技术面，RU2401短期或继续震荡回升。操作使用建议：震荡偏多。

  沪胶夜盘强势上攻，与互补品合成胶协同大涨。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，近期随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内长期资金市场转弱明显，期货端产业上游产品尤其是靠近原料进口段产品走强，沪胶期价也总体维持涨后高位运行，短期内俄乌局势因为瓦格纳负责人遭遇空难或再添变数，需进一步观察对黑海贸易及能源供应的影响，但利多的一点是青岛库存慢慢的开始出现下降，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

  供应端天气扰动持续，且成本端存在支撑，重点跟踪后市需求恢复程度，近期盘面回升至万三五上方，建议短线多单可以逢高适当止盈，中期多单持有。供应端来看，东南亚泰国地区降雨增多影响割胶工作，原料价格上周偏强；云南、海南产区同样受近期南方降水影响割胶作业，海南产量上周略不及预期，原料价格持稳，全年来看产量或小幅减少，但由于海南产区以生产全乳为主，今年交割品目前来看偏少概率不高，持续关注产区天气情况；需求端，下游轮胎厂半钢保持高位，全钢开工上周有所回升，成品库存开始去化，出口亮眼预计仍将维持；重卡销量7月处于淡季销量不佳，仍处于筑底企稳阶段。库存端，原料社会库存仍处高位，中期关注在需求旺季下被动去库存的时间节点。

  合成胶涨停，成本端丁二烯较强。橡胶低位支撑强劲，并受周边商品强势提振，宏观地产方面利好政策频出。天胶库存高位震荡持续有去库迹象，轮胎厂开工率向好；成本因素支撑胶价。供应方面季节性增加，但受降雨频繁等影响产量低于去年，偏低的价格也打击全球天然橡胶产出意愿。需求方面，半钢胎保持高位，全钢胎开工率反弹，人民币利率偏低利好出口需求。国际上全球经济在美元高利率下仍将持续承压而且面临衰退陆风险。8月重卡销量同比环比均上升。库存方面，交割品库存低位季节性累库，青岛库存高位有去库迹象。操作上，多单继续持有，ru01支撑位提高至13500。

  供给方面，短期来看国内外产区受降雨影响，新胶生产放量趋缓，原料收购价格维持高挺，成本驱动对胶价底部形成有效支撑。需求方面，目前市场活跃度一般，代理商维持正常出货，库存在合理范围内。另外，出口市场韧性仍存，对整体销量有较大支撑。厂家在出口支撑下，出货表现较好，库存控制较好，为可持续生产提供一定的空间。目前厂家开工表现尚可，预计短期内厂家开工维持稳定运行为主。库存方面，截至8月25日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为63.57万吨，较上周减少了0.69万吨，降幅1.07%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为18.87万吨，较上期减少0.23万吨，降幅1.20%。成本利润，上周泰国产区原料释放没有到达预期，买盘改善原料价格持续上涨。前期国内产区分流现象较为平淡在近期有所改善，成本端因素推动胶价上行的持续性仍取决于下游需求的实际支撑力度。综合看来，成本和利润的推动下胶价上涨，预计胶价短期仍偏强震荡。

  合成胶行业方面，23年8月31日，镇海炼化、上海石化、扬子石化丁二烯出厂价执行7600元/吨。与8月30日持平。周度数据分析来看，国内高顺顺丁装置平均开工负荷67.49%，较上周开工负荷走高5.15个百分点。顺丁橡胶停车检修装置基本已经重启，现阶段整体货源供应充足。看不出合成橡胶大涨的行业方面的原因。猜测是市场对地产政策预期，对商品整体配置多头，选择了合成橡胶主做多，合成橡胶带动天然橡胶上涨。总体合成和天然橡胶上涨超预期，很难理解为什么上涨。橡胶8月18日周五夜盘和8月23日上涨。我们未发现上涨的原因，尚未发现有明确的行业利多信息。我们原有观点是再观察观察。倾向是进入9月，寻找反弹抛RU2309，买NR抛RU2309。目前建议观望。

  中信建投期货：原油带动能化下游，丁二烯橡胶受到成本驱动上行，并向RU，NR溢出多头动能

  橡胶作为过去商品动品种之一，且有着相对独立，后周期发力的属性，近期天然橡胶，合成橡胶和20号胶均有相对较大幅度的上行，我们理解当下的核心驱动主要依赖：

  1、商品上行带动。尤其是原油带动能化下游，丁二烯橡胶受到成本驱动上行，并向RU，NR溢出多头动能。

  2、浓缩胶乳的去库比较亮眼，这主要受到了医用手套等终端带动，进而形成对全乳生产的挤占预期。

  4、远期的东南亚受厄尔尼诺影响或有减产预期。且当下泰国标准胶的利润偏低，或影响远期割胶的意愿。

  观点：目前橡胶的价格上移已经相对充分计价当下国内需求韧性和商品带动的影响，远期进一步的上行仍需要依赖天然橡胶产量的收紧或合成橡胶成本端的抬升，短期偏多震荡看待。值得进一步指出的是，本阶段商品市场存在一种多头范式：交割品紧张，后周期表现且价格涨幅偏低。原油上行后的成本驱动，BR表现亮眼。