能化 供需暂无明显矛盾 弱势震荡等待方向选择

更新时间：2023-12-18 作者：米乐体育网页版官网

  周一，国产全乳胶12550元/吨，环比上日持平；泰国20号混合胶11820元/吨，环比上日下跌30元/吨。

  原料端：昨日泰国宪法日补休，休市一天。据了解，泰国南部杯胶45.7泰铢/公斤；胶水51.7泰铢/公斤，原料价格企稳。云南停割；海南胶水12100元/吨，环比上日持平，临近停割海南胶水产出环比减少。

  库存方面，上周全国累库4500吨；天然橡胶仓单大幅度的增加1.57万吨，20号胶仓单再度增加4700吨；前期盘面走强后，对交割品注册入库的吸引正在显性化。

  随着基本面供强需弱的季节性逐步兑现在胶价的单边下行中，RU交割品过剩矛盾也以非标基差（品种间价差）的收窄（非标基差较低点走强超1000元/吨）与月间结构的走扩（一五维持在 200元/吨左右）化解。泰国季节性上量中，杯胶原料跌破45泰铢/公斤的支撑，但胶水价格相对坚挺。短期内，盘面企稳。关注RU近月交割品矛盾缓解后，原料对盘面的支撑与市场对2024年割季的炒作。

  周一，合成橡胶期货价格下降，主力合约BR2402日盘收盘价11760元/吨，环比上日下跌50元/吨。

  原料端：截至12月11日，丁二烯自提价格8350元/吨，环比上日下跌100元/吨。

  供给端：山东地区顺丁橡胶11800元/吨，环比上日持平；丁苯1502橡胶11400元/吨，环比上日下跌50元/吨。丁二烯暂无装置停车及重启，丁二烯产能利用率稳定。振华新材料顺丁橡胶装置重启运行，茂名顺丁橡胶装置计划12月13日停车检修，山东益华顺丁橡胶装置存重启计划。截至12月6日，顺丁橡胶开工率62.96%，周度环比下跌1.79%，社会库存2.91万吨，周度环比上升0.69%。

  需求端：截至12月7日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.37%，较上周走高0.16个百分点，较去年同期下滑0.64个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.72%，较上周小幅走低0.13个百分点，较去年同期走高6.29个百分点。需求淡季，下游开工环比略有下降。

  国内丁二烯的价格持续下调，外盘丁二烯美金报价相对坚挺，内外价差大幅修复，海外货源对内盘供应的冲击逐渐缓解；同时，上游生产利润持续修复中，降低了上游停车检修的意愿；下游需求的季节性淡季最后导致顺丁橡胶社会库存的累库。短期内，盘面偏弱运行，关注内外价差企稳后，顺丁橡胶库存的拐点。

  1）中性：12月11日，PX中国合约价格环比下跌2.6美元至971/吨，PXN价差332美元/吨，维持同期偏高位。美元兑人民币汇率参考7.19，按照0.65单耗计算，PTA现货加工费约428元/吨，主力加工费约457元/吨，盘面2405合约加工费约327元/吨。

  1）利空：12月11日：山东威联化学250万吨装置周末重启，目前已出产品，该装置11月29日起停车检修。受此影响，PTA周度负荷上升至82%；

  2）利空：截至12月11日，MEG华东主港地区港口库存环比增加0.4万吨至124万吨，涨幅约0.32%。

  1）中性：周五江浙涤丝尾盘放量，产销偏弱，产销比约250%；周一江浙涤丝产销一般，平均估算在5-6成，直纺涤短今日产销偏弱，平均40%。

  PX环节，负荷高位，后续TA装置装置重启提负，但整体仍以累库为主，上周五原油小幅反弹，但整体走势仍然偏弱，PX价格难有提振，PX预计震荡偏弱。

  PTA环节，前期检修装置逐渐回归，部分装置提负，虽有大装置降负，下游库存亦负荷保持高位，但难改累库格局，上方成本支撑有限，整体震荡偏弱。

  EG方面，基本面变化不大，显性库存高位仍然压制期价，但下方有估值支撑，下跌空间不大，维持4000-4200区间震荡。

  周一国内纯碱现货报价持稳为主。华北地区重碱现货市场价持稳至3000元/吨，沙河地区重碱市场价持稳至2900元/吨；华中地区重碱市场价持稳至2900元/吨。轻碱现货价格持稳为主，主流报价集中在2700-3000元/吨。

  周一纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。周一商品市场跌多涨少，市场情绪较弱。短期纯碱基本面变动不大、供应端扰动明显。从基本面来看，上周纯碱产量环比增加0.2万吨至66.2万吨；下游需求整体持稳，碱厂库存减少1.4万吨至36.7万吨。近期纯碱检修计划增加，供应压力略有缓解。上周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和稳中略升，重碱需求较好，轻碱需求变动不大。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平；国外宏观整体偏中性。综合看来，短期纯碱基本面变动不大，个别地区限产和地产政策利好对盘面有较强支撑，供应回升预期提升、压力增加，预计近期高位波动，存回落风险。仓单方面，周一纯碱仓单增加101张至1201张。

  短期纯碱期价波动加剧，存回落风险，背靠2350-2400可试空SA2405。

  周一国内玻璃现货价格持稳至上涨。华北地区玻璃现货市场价持稳至1870元/吨，华中地区市场价上涨30元至1980元/吨。

  周一玻璃期货大幅度下滑，现货价格持稳至上涨。短期玻璃基本面略有好转，政策利好对价格形成支撑。上周玻璃产量环比略降，下游采购积极性提升，库存一下子就下降，厂家库存减少24.1万吨至164.4万吨，同比下降54.9%。上周浮法玻璃冷修1条产线，近期玻璃日熔量高位略减，产量同比增幅明显。1-10月竣工面积增速保持高位，房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平，玻璃深加工订单数量略降，需求表现尚可。短期玻璃现货价格企稳反弹，期货价格受成本端和政策利好支撑，短期期价升至高位，波动加剧。

  短期玻璃趋势仍然偏多，FG2405合约下方参考1800附近支撑，背靠支撑可短多。

  周一国内烧碱现货价格持稳至下跌。山东32%液碱折百价持稳至2438元/吨，浙江32%液碱折百价持稳至3266元/吨，江苏32%液碱折百价下跌31元至2563元/吨。

  周一烧碱期货下探回升，现货价格持稳至下跌。短期烧碱基本面略有走弱，基本面中性偏空。近期烧碱检修较少，上周烧碱产量高位略降，下游需求略有转弱。最新的液碱生产企业库存增加5.18万吨至35.61万吨，同比增加25.87%。近期烧碱下游氧化铝产量环比下降，粘胶短纤开工率维持较高水准。近期烧碱现货价格松动，下游采购积极性下降。10月烧碱出口减少1.94万吨至14.28万吨，出口情况较差。短期烧碱供应端对价格有很多压力，宏观预期改善对盘面有一定支撑，期价低位震荡运行。

  短期烧碱期价震荡为主，SH2405合约参考2500-2750区间，背靠区间上沿可做空。

  周一国内PVC现货价格较周五上涨，华东电石法现货5735元/吨，华南电石法主流报价5790元/吨。华东电石法基差较周五走强22元/吨至-98元/吨。原料电石低端报价较周五持平，主流报价3025-3400元/吨。

  供应端开工上行，本周开工率上升至79.56%。PVC目前步入传统的生产旺季消费淡季，下游需求表征数据开工率处于历年同期较低位置。高仓库存储上的压力目前仍存，且后续预计存在持续累库预期，对价格形成压制。1-5-9价差的contango结构加深，主要源自现货以及1月合约的下跌，侧面反映现货以及近月合约的供需压力较大。01合约上方关注5900位置压力，下方关注5600位置支撑。

  周一，聚烯烃LL现货价格8057元/吨，较周五上涨107元/吨。LL基差-57元/吨，较周五上涨下跌97元/吨；周一华东PP拉丝现货价格7468元/吨，较周五上涨6767元/吨。PP拉丝基差-8/吨，较周五下跌57元/吨，共聚基差较周五走弱67元/吨至172元/吨。

  截至12月11日，PE检修占比7.94%，PP检修占比15.02%。当前PE、PP利润有所回升，检修部分回归， 12月国产供应端压力渐增。外盘价格变革不大，且按照当前进口利润，PE进口窗口仍未打开。当前聚烯烃库存大多分布在在上游以及中游贸易商环节，供需偏宽松，小幅累库。着重关注企业复工情况。能源端原油大幅度下滑，聚烯烃成本支撑减弱，单边观望为主。L2401合约上方压力8100，PP2401合约上方压力7500。

  现货方面，达旗2040、鲁南2490、鲁北2480（0），场内上涨为主，询价与接货均较多，氛围浓郁。原料煤端，坑口价格持平，港口价格较前日稳中小涨。西南部分装置开始停车，供应减量，久泰200万吨装置停车检修，广汇降负荷，内蒙广聚计划重启；港口某大型烯烃装置降负至7成，有停车计划，部分MTO计划明年年初停车检修；当下上游库存低位，经过一轮补库后下游在途库存增加；MTO利润压缩，单体经济性走强，某MTO明年1-2月有检修计划；港口美金价格平稳，欧洲价格大幅跳水，关注后期中国套利，12月预计进口120-130万吨左右；当下运费上涨较多，上游降价而下游采买价格变化不大，下游需求跟进有限；总的来看，近期甲醇自身供需变化不大，弱势震荡运行。

  现货：周一苯乙烯震荡为主，午后上行，基差走弱，EB2401合约收盘8103元/吨涨幅0.07%，江苏苯乙烯市场现货价格8100-8200元/吨，环比回落30元/吨，华北地区回落近60元/吨。

  原料：华东纯苯现货价格出现小幅走弱20元/吨至6900-7000元/吨，山东地区价格提振约50元/吨，成交转好。亚洲纯苯价格上行，进口窗口关闭状态。据隆众，纯苯库存环比上行43.64%至3.95万吨，处五年同期低位。下游各品种价格偏弱震荡，利润小幅压缩。

  下游：华东市场PS上行，下游刚需补货。ABS价格窄幅波动，下游观望为主。EPS价格持稳，下游偏谨慎。三大下游价格窄幅震荡，苯乙烯下行整体利润持稳，当前EPS及PS有利润，ABS亏损状态，但程度缓解。

  观点：周一苯乙烯震荡运行，午后上行，基差回落。成本端华东纯苯现货小幅走弱，亚洲价格上行，苯乙烯外采原料装置利润略压缩，处于盈亏平衡状态。苯乙烯亚洲价格回落，进口窗口关闭。据隆众，纯苯库存环比提升43.64%，苯乙烯江苏港口库存环比下降11.8%，变动符合此前预期，二者库存处五年同期低位。三大下游日内价格震荡运行，利润持稳，目前EPS及PS有利润， ABS亏损状态程度缓解。参考往年BZN范围测算苯乙烯估值7800-8200元/吨之间。关注下周壳牌及浙石化重启进展，EB-BZ价差有压缩可能。短期苯乙烯震荡运行。

  现货市场行情报价方面，近期现货价格维持强势，近月升水。天庆2400（-20），山东联盟2380（-30），丰喜肥业2360（-20），安阳中盈2400（-20）

  从供应来看，12月中旬尿素开始供应边际减量，西南气头企业陆续12月中旬停车40-50天，但昨日大雪开始，山东、河南等地雨雪天气加大，部分高速关闭，发运受到一定影响，本周上游库存也许会出现较为显著的累积。需求方面，农需方面处于空档期，多以储备与复合肥拿货为主，政策压力可能会影响短期采购节奏。总的来看，供需暂无明显矛盾，弱势震荡等待方向选择，但在终端库存并不高的情况下，下跌空间或有限。