组织初次重视-研报-股票频道-证券之星

更新时间：2024-01-03 作者：米乐体育网页版官网

  公司发布2023年三季报：2023年前三季度公司完成盈余收入7.34亿元，同比增加13.48%；完成归属上市公司股东净利润0.97亿元，同比增加6.54%;扣非归母净利润0.94亿元，同比上升9.33%。点评：

  23Q3营收同比增加，盈余才能改进。其间23Q3公司营收2.78亿元，同比10.18%；完成归母净利润0.43亿元，同比29.30%；完成扣非归母净利润0.42亿元，同比27.52%。

  毛利率同环比修正，期间费用率改进。其间23Q3完成毛利率30.90%，同比3.17pct，环比5.21pct；完成净利率15.52%，同比2.30pct，环比5.43pct。拆分费用率，2023年第三季度出售/办理/研制/财务费用率别离为4.71%/4.12%/3.83%/0.05%，环比别离1.00pct/-1.15pct/-0.54pct/-0.29pct。公司毛利率修正，咱们估计为新产品开释及原材料价格高位订单开端放量所造成的。

  无边框密封条在手订单丰厚，有望获益原油价格下行。公司环绕无边框密封条项目进行开发，轿车密封条大部分原材料为原油的衍生品，重要原材料之一三元乙丙胶，以美元计价，与国际原油价格有着较高的关联度。公司有望获益原油价格下行。在手订单包含群众奥迪、极氪001、奇瑞与华为协作的两款车型、北汽与华为协作车型、上汽通用新能源车等共7个项目，其间极氪001现已量产，其他项目估计会在今明两年连续量产。

  加快拓宽产能，成绩放量可期。公司现在存在产能约18亿，估计三年内可达25亿。现在公司请求土地规划约88亩，扩建无边框密封条产能、物流中心、模具中心。公司加快拓宽产能，成绩放量可期。

  出资主张：公司是加快布局新能源商场，产能不断扩张，客户结构优异。估计2023-2025年营收11.2/14.5/19.5亿元，对应归母净利润1.5/2.0/2.7亿元，当时市值对应2023-2025年PE为29.4/21.7/16.4。初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险提示：原材料价格继续上涨，产能爬坡没有抵达预期，客户拓宽没有抵达预期，新能源轿车出售没有抵达预期。